Калькулятор доходности облигации

Доходность облигации — это не купон. Купон фиксирован в рублях, а доходность зависит от того, сколько вы за бумагу отдали: чем ниже цена, тем выше доходность, и наоборот. Поэтому расчёт начинается не с процентов, а с суммы покупки. Она складывается из трёх частей: цены в процентах от номинала, накопленного купонного дохода и комиссии брокера.

Накопленный купонный доход (НКД) — это часть купона, которая уже набежала с начала текущего купонного периода. Она принадлежит продавцу, и покупатель отдаёт её сверх цены: иначе никто не продавал бы бумагу за день до выплаты. Считается НКД пропорционально прошедшим дням — по той же формуле, что применяет биржа. Всю сумму вы вернёте с ближайшим купоном, поэтому НКД не расход, а аванс, но деньги на него нужны в день сделки.

Купон из ставки

Номинал × Ставка ÷ 100 × Дней в периоде ÷ 365

НКД на дату покупки

Купон × Дней с начала периода ÷ Длину периода

Сумма покупки

Цена + НКД + Комиссия брокера

Текущая доходность

Купон за год ÷ Цену без НКД × 100

Доход за срок

Купоны до погашения + Номинал − Сумма покупки

Простая доходность

Доход ÷ Сумму покупки × 365 ÷ Дней до погашения × 100

Эффективная (XIRR)

r: Σ Потокᵢ ÷ (1 + r)^(Дней ÷ 365) = 0

Налог за год

(Купоны года + Погашение − Затраты) по шкале ст. 224

Простая доходность делит весь будущий доход на срок и переводит его в годовые: она считает, что полученные купоны просто лежат. XIRR — это ставка, при которой сегодняшняя стоимость всех будущих платежей ровно равна тому, что вы заплатили; каждый платёж в этом уравнении дисконтируется по своей дате по правилу ACT/365. Разница между двумя числами — и есть эффект того, что купон приходит раньше погашения и может работать дальше.

Пример

Возьмём параметры настоящего выпуска — ОФЗ-ПД 26238 15/05/2041 (SU26238RMFS4, ISIN RU000A1038V6) по снимку биржевых данных на 04.09.2026: номинал 1 000 ₽, купон 35,40 ₽ раз в 182 дня, ставка 7,1 % годовых, погашение 15.05.2041. Цену возьмём в 100 % от номинала — это допущение для примера, а не котировка: котировок на сайте нет и не будет, реальную цену смотрите в терминале брокера. Покупаем 10 бумаг, комиссию пока не берём.

С начала купонного периода к 04.09.2026 набежало 18,09 ₽ НКД, поэтому за одну бумагу вы отдаёте 1 000 + 18,09 = 1 018,09 ₽, а за все 10 — 10 180,90 ₽. До погашения остаётся 30 купонов на 1 062 ₽ с бумаги и возврат номинала 1 000 ₽. Доход за весь срок: 10 439,10 ₽ на всю позицию.

Теперь три доходности из одних и тех же чисел. Текущая — 7,08 %: купон за год 70,80 ₽, делённый на цену без НКД; она отвечает на вопрос «сколько купонами в год», но ничего не знает о погашении. Простая доходность к погашению — 6,97 % годовых: весь доход, делённый на вложенное и на 5367 дней. Эффективная — 7,22 % годовых: она выше простой, потому что 2 купона в год приходят задолго до погашения. После налога остаётся 6,27 % — сам налог за весь срок 1 357 ₽, это 13 % дохода.

Комиссия брокера в расчёт по умолчанию не заложена: тариф у каждого свой, и придумывать его за вас неправильно. Для иллюстрации возьмём 0,3 % от суммы сделки — покупка одной бумаги подорожает до 1 021,14 ₽, а эффективная доходность опустится с 7,22 до 7,19 % годовых. Свой процент посмотрите в тарифном плане и подставьте в поле «комиссия брокера»: на коротких бумагах она съедает заметную часть дохода.

Цена и НКД взяты на ту дату, которую вы ввели. Сайт не показывает котировок и не знает, по какой цене сделка пройдёт на самом деле: цена в стакане меняется каждую секунду, а доходность в расчёте — это следствие цены, которую задали вы, а не прогноз сайта. Комиссии учитываются только те, что вы ввели: биржевой сбор, депозитарные тарифы, плата за ведение счёта и минимальная комиссия за сделку в модель не заложены — их состав у каждого брокера свой.

Купонный график восстанавливается от даты погашения назад с шагом купонного периода — так его строит и биржа, и для обычного выпуска с постоянным купоном он совпадает с настоящим до дня. Но амортизацию (погашение номинала частями) и оферту (право сдать бумагу эмитенту раньше срока) такая модель не описывает: у выпусков с амортизацией номинал уменьшается по графику, и купоны с ним, а к оферте доходность считают не к погашению, а к дате выкупа. Для таких бумаг берите график из карточки выпуска.

Расчёт предполагает, что бумага держится до погашения и продавать её вы не собираетесь. Продажа раньше срока даёт другую доходность — она зависит от цены на день продажи, которую сегодня не знает никто. Эффективная доходность вдобавок исходит из того, что каждый полученный купон вкладывается дальше под ту же ставку; в жизни ставка к тому времени будет другой, поэтому XIRR — это верхняя граница «как если бы», а не обещание.

Налог физлица считает не сайт. По операциям с ценными бумагами НДФЛ исчисляет и удерживает брокер как налоговый агент: с купона — при выплате, с разницы между погашением и затратами на покупку — по итогам года или при выводе денег со счёта. Калькулятор показывает ожидаемую сумму по вашим числам и по шкале из п. 1.1 ст. 224 НК РФ, а не начисление из вашего отчёта. Сальдирование убытков между бумагами и перенос убытка на будущие годы здесь не считаются, вычеты по ИИС и льгота трёх лет включаются только выбором «без налога».

Та же бумага, тот же срок и тот же купон — меняется только цена покупки. Видно главное свойство облигации: доходность двигает цена, а не купон. Каждая строка посчитана теми же функциями, что и калькулятор выше, на 10 бумагах и без комиссии.

Скидка в 5 % от номинала поднимает эффективную доходность с 7,22 до 7,82 % годовых, а переплата в 5 % опускает её до 6,67 %. Разрыв между простой и эффективной доходностью виден в каждой строке: 0,14 процентного пункта при цене 95 % и 0,34 при 105 %. Он растёт вместе с ценой, потому что чем дороже куплена бумага, тем большую часть дохода дают купоны, приходящие 2 раза в год все 15 лет, а не разовый возврат номинала в конце. Столбец «после налога» — это та же эффективная доходность за вычетом НДФЛ, который удержит брокер.

Доходность к погашению есть не у всякой облигации. У выпусков с переменным купоном (флоатеров) будущие купоны привязаны к ставке и объявляются по мере наступления периодов — в снимке биржевых данных таких выпусков 17 из 63, и у них в графике вместо суммы стоит пустое поле. Посчитать доходность к погашению по ним нельзя: пришлось бы подставить прогноз ставки, а это уже гадание, а не расчёт. Калькулятор в такой ситуации не выдаёт «примерное» число — он честно говорит, что купоны неизвестны. У облигаций с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) неизвестно другое: сам номинал растёт вместе с инфляцией, купон считается от проиндексированного номинала, и доходность у них принято считать сверх инфляции, а не в рублях.

Перед покупкой всегда смотрите на НКД. В стакане висит цена без него, а списывают с вас цену вместе с НКД — и если до выплаты купона остались считанные дни, доплата почти равна целому купону. Денег на счёте должно хватить на обе части, иначе заявка не исполнится. Второе следствие: покупать бумагу перед самой выплатой невыгодно не потому, что «купон достанется продавцу» — вы его как раз получите, — а потому, что вы отдаёте деньги вперёд и налог с полного купона удержат с вас, хотя набежал он в основном у прежнего владельца. Уплаченный НКД при этом попадёт в расходы и уменьшит базу при погашении, но произойдёт это гораздо позже.

Сравнивать доходность облигации с депозитом нужно после налога и в одинаковых годовых. У вклада ставка уже эффективная, а у облигации в терминале обычно показывают доходность к погашению — то самое XIRR; простая доходность из отчётов и обзоров окажется ниже. Порог второй ступени шкалы — 2 400 000 ₽ — считается по сумме всех доходов этой базы за год, а не по одной сделке: купоны, дивиденды, проценты по вкладам и продажа других бумаг складываются. Разобраться с этим помогут калькулятор купонного дохода, расчёт налога с продажи ценных бумаг и калькулятор XIRR для портфеля из нескольких сделок. Параметры конкретных выпусков — в справочнике «ОФЗ: выпуски и купоны», ставки для инвестора — в «Ставки НДФЛ для инвестора», а сравнение с депозитом даст калькулятор вклада.